东吴证券2023年消费建材战略：估值修正已根本到位 工程端、竣工端资料弹性更大展望2023年，在竣工需求支撑、盈余见底上升、自动调整途径与人员结构等多重要素之下，消费建材企业根本面有望在下一年上半年逐渐得到修正。

　　智通财经APP得悉，东吴证券发布研究报告称，回忆2022年，消费建材企业的估值的修正已根本到位，但根本面的修正受方针发力传导时滞、地产需求端决心康复缓慢、疫情扰动等要素影响没有有显着改进。展望2023年，在竣工需求支撑、盈余见底上升、自动调整途径与人员结构等多重要素之下，消费建材企业根本面有望在下一年上半年逐渐得到修正。估计春节后将看到赢利表修正的显着信号。在修正过程中，工程端、竣工端资料会比零售端、开工端资料弹性更大。

　　需求支撑：多项方针支撑保交楼支撑竣工需求，二手房买卖较新房活泼、重装需求支撑零售端耐性。11月以来地产融资“三箭齐发”，估计民营房企信誉修正之下保交楼有望加速，支撑23年竣工需求。二手房端买卖活泼，显示出居民的购房需求任旧存在，未来重装需求也有望支撑零售端耐性。

　　盈余见底：信誉减值计提顶峰已过，原资料本钱回落企业盈余见底上升。1)消费建材企业2021年下半年起阅历了下流房企暴雷影响，关于应收进行大额减值计提，现在跟着民营房企信誉的逐渐康复，减值计提顶峰已逝去;2)2021年Q2以来消费建材企业遍及受本钱上行影响赢利承压，现在大都企业本钱已有大幅回调，毛利率逐季改进。

　　自动调整：装饰建材企业自动调整，优结构、控费用，途径调整作用可期。工程消费建材企业在阅历地产需求大幅缩短被迫缩表后自动调整途径结构，扩大经销途径客户数量，下降大B事务占比，运营质量已有改进，一起部分消费建材企业自动优化人员、下降费用水平，估计未来途径端的弹性会更为显着。

　　出资主张：该行估计春节后将看到赢利表修正的显着信号。在修正过程中，工程端、竣工端资料会比零售端、开工端资料弹性更大。

　　结合2条主线年估计保交给需求开释之下迎来根本面修正弹性更强，引荐坚朗五金(002791.SZ)、东方雨虹(002271.SZ)、科顺股份(300737.SZ)等，主张重视三棵树(603737.SH)。

　　2)零售端：首选定价能力强、现金流好，中长期获益于存量商场集中度进步，引荐伟星新材(002372.SZ)、兔宝宝(002043.SZ)、北新建材(000786.SZ)等。

　　下流需求动摇危险、职业竞赛加重的危险、原资料价格大大动摇的危险、应收账款危险等。